上周末夜盤，滬銅期貨低開高走，市場交投活躍，主力合約收盤在六萬九之上。上周銅價持續在5日均線附近震蕩。美聯儲加息路徑存在預期修正可能，宏觀市場對銅價影響明顯，并主導銅價運行節奏。滬銅主力合約于上周兩次嘗試試探69000元一線，但均面臨較大上行壓力。倫銅相對滬銅表現相對偏強。

上期所銅庫存繼續累積，累積姿態繼續放緩，目前升至24.96萬噸，為近兩年高位。LME銅庫存最近停止下滑，不過仍然維持在多年低位附近。目前銅品種雖仍處于累庫之中，但市場對于后市需求持續恢復存在較強預期。

由于受銅價上漲影響，下游市場成交偏清淡，即便是大型銅桿廠成交也下滑明顯，下游企業多以消耗現有庫存為主，整體而言，目前下游采購積極性有所回落，持貨商挺價的情況于后半周也出現改變。但此后的2季度又將迎來銅品種的需求旺季，疊加目前政策層面對于終端行業各類扶持不斷，都使得當前市場對于旺季需求存在較好的預期。

綜合來看，海外宏觀預期走向逐漸承壓，加息預期走向偏鷹方向，美元反彈，黃金下跌；國內強復蘇與政策預期支撐仍在，但預期差交易抬頭，風險情緒整體受抑。節后第三周國內累庫速度放緩，但庫存水位進入高位，下游消費回升環比走弱，去庫拐點或延后，銅價走勢或有承壓，如果海外偏空預期疊加則有向下的空間，預計主要波動區間66500-69500元/噸。

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