周四滬銅早間偏弱震蕩，午后沖高后收盤整理收小陽，主力月2211合約開盤62230元/噸，日盤收于62270元/噸，漲60元/噸，漲幅0.10%。美元走強(qiáng)，美聯(lián)儲(chǔ)繼續(xù)堅(jiān)持激進(jìn)加息預(yù)期不改，宏觀氛圍不容樂觀，不過境內(nèi)外銅庫存增勢暫歇，雙雙出現(xiàn)回落，對銅價(jià)有支撐。

現(xiàn)貨方面，10月20日長江現(xiàn)貨1#銅成交價(jià)報(bào)62870-62910元/噸，跌300元/噸；升水810-升水850，漲30元/噸。現(xiàn)貨市場，持貨商報(bào)價(jià)出貨較為遲滯，接貨方以剛需采購為主，日內(nèi)大戶收貨積極性一般，整體成交表現(xiàn)平平。

庫存方面，截至10月20日，倫敦金屬交易所(LME)銅庫存減少2300噸至136700噸，跌幅1.65%，倫銅注冊倉單74075噸，注銷倉單62625噸；截至10月20日，上期所滬銅期貨倉單65070噸，較前一日減少5477噸。在此前連續(xù)大增下倫滬兩市銅庫存均出現(xiàn)高位回落局面，不過幅度較為有限。

供應(yīng)方面，智利安托法加斯塔銅礦三季度銅產(chǎn)量為181,900噸，比第二季度高出40.1%，預(yù)測2023年銅產(chǎn)量將最高達(dá)到71萬噸；國內(nèi)冶煉廠盈利繼續(xù)改善，電解銅供應(yīng)干擾逐漸下降，精廢價(jià)差擴(kuò)大。不過現(xiàn)貨供應(yīng)仍維持偏緊格局，且社會(huì)庫存仍保持去庫。

需求方面，“金九銀十”需求恢復(fù)不及預(yù)期，高價(jià)銅下游接受度不高，十月并未預(yù)期那般強(qiáng)勢回歸跡象，高升水抑制消費(fèi)量，下游銅企業(yè)采購以剛需采購為主。并且地產(chǎn)行業(yè)仍然較弱，銅消費(fèi)受此拖累明顯，不過國內(nèi)社融及PMI超預(yù)期，在新能源產(chǎn)業(yè)、光伏和基建提振，銅消費(fèi)有小幅好轉(zhuǎn)跡象。

綜合來看，美聯(lián)儲(chǔ)鷹派且暫不考慮回頭路，美元出現(xiàn)反彈，宏觀氛圍難言樂觀。但原油價(jià)格不降反升，利好商品價(jià)格走勢。與此同時(shí)，LME銅庫存和滬銅倉單雙雙出現(xiàn)回落，漲勢暫歇，對銅價(jià)底部提供支撐，并且現(xiàn)貨升水回升，將限制價(jià)格短期下方空間，加之現(xiàn)貨供應(yīng)仍然維持偏緊態(tài)勢，銅價(jià)短期處于寬幅震蕩區(qū)間調(diào)整，重心并未繼續(xù)下移。

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