現貨交易市場暴露出的種種亂象，似乎已經走到了十字路口，在監管要求提升和行業轉型發展的形勢下，各交易所及市場參與者都在思考如何符合監管要求？到底該如何創新？怎樣突圍？主動改變未必是失敗，被動改變則注定要落后。

        日前，現貨交易市場的行業領軍者中信集團控股公司天津貴金屬交易所（以下簡稱“津貴所”）對外宣布，將于6月6日正式上線現貨掛牌交易模式，此舉將會促進現貨交易交收，順應供給側改革的發展趨勢，并進一步提升服務實體經濟的能力與效率。

        據悉，津貴所的新交易模式與以往的分散式柜臺交易機制有新的突破，最大特點在于：一是改變交易方式和交收管理機制；旨在進一步提升服務實體經濟的能力，符合國家對于行業的產業導向。二是重新定義了會員的角色及收入結構；加強了對于投資者的保護力度，合規性方面有了大幅度提升。三是改變價格交易機制，提升市場公開透明度，使其成交價格能更準確地反映市場實際價格。

        有業內人士表示，津貴所的這次創新轉型，實際是現貨交易市場接下來要值得思考的問題，行業的存在價值在于更好地服務于實體經濟，傳統的現貨交易模式到了應當改善的階段，應當創新出更符合市場發展的交易機制。可以預期，即將上線的現貨掛牌交易模式，或將會開啟行業創新發展的道路。

        進一步保障交易安全與效率

        津貴所的“現貨掛牌交易模式”，就是把現在的在線下進行現貨貿易的一整套流程和動作全部搬到線上，包括從信息的收集，到資金的往來，包括貨錢的流轉、違約信用的防范、相關的增值服務、銀行的授信與融資，所有現貨市場的參與者，都能通過平臺看到他想看到的信息，然后完成交易貿易的動作。

        津貴所副總裁劉宇對《證券日報》記者表示，“該模式有相當好的擴展性，未來，會引進銀行等金融機構，成為我們的會員或者合作方。還會有倉單相關的配套服務，便于金融機構尤其是銀行可對買賣雙方提供融資授信等金融服務，這一功能未來會在線上體現。”

該模式與傳統分散式柜臺交易最大不同之處在于：有效隔離了投資者和會員單位的交易風險。“現貨掛牌交易交收模式重新定義了會員的角色及收入結構。新模式下，會員角色包含自營會員和經紀會員。自營會員參與交易，但是不接觸客戶; 經紀會員只開發客戶不參與交易，專注于市場發展和客戶服務。”津貴所相關人士說道。

        有投資者向記者表示，最為關心的是市場風險控制下的利益保護，很期待和關注津貴所現貨掛牌模式下的參與者資格準入和科學系統的風險管理制度。據悉，作為津貴所現貨掛牌模式的亮點，會員角色的調整有效地拆分市場參與者的多利益鏈條，交易模式的合規性也得到顯著提升，投資者可以選擇合適的經紀會員，獲取更專業化以及個性化的配套服務，從根本上更有效地保護了投資者利益。

提升服務實體經濟的能力

        在交易方式和交收管理系統上，現貨掛牌交易交收模式以非標準化產品的掛牌摘牌交易為核心，逐步輔以物流、金融、定制等配套性綜合服務；掛牌中明確交收價格、交收地點、品質及交收時間，摘牌方提出交收申請后雙方需要嚴格按照掛牌中的約定履行交收，否則按違約處理，違約金為交收履約保證金。這為傳統的現貨貿易提供了一種新型的、全方位的服務，提升了現貨企業資金流轉效率和風險管理水平，從而促進現貨市場的活躍和升級，提升了服務實體經濟的能力，符合國家對于行業的產業導向。

        現貨交易的根本目標之一是滿足市場需求，服務實體經濟。“從交易模式這一層面，能否真正服務實體經濟的重要標準是保證現貨交收。而津貴所現貨掛牌模式的重點即為實現和促進現貨交收，所有的交易都鼓勵在達成現有合同之后就進入交割的環節。”劉宇說。

津貴所的發展一直為行業矚目，此次津貴所的現貨掛牌交易模式也將引領行業更健康、穩定的發展。

        有業內人士向記者表示，目前多數現貨交易場所仍然維持分散式柜臺或做市交易機制，而旗下會員多是魚龍混雜，這就導致了會員單位與投資者存在資金博弈的現象。津貴所這次從會員到報價，從根本上改變了傳統的現貨交易模式，這將對當前現貨市場健康發展和改革創新發揮更積極的推動作用。